Capitolul 11

Capitolul 11 este un proces de reorganizare sau reorganizare pentru companiile din SUA; acesta este numit după un capitol din faliment Legea Statele Unite ( engleză Codul Falimentului , BC ), care reglementează acest proces.

conţinut

Codul de faliment este cartea 11 (titlul 11) din Codul Statelor Unite ale Americii . Capitolul 11 din aceste titluri reglementează o reorganizare a finanțelor companiei sub supravegherea instanței. Prin urmare, forma lungă corectă este: Capitolul 11 ​​din Titlul 11 ​​din Codul Statelor Unite .

Dacă o companie intră în faliment, adică dacă suma pasivelor sale depășește suma valorilor sale sau dacă devine insolvabilă, compania trebuie să raporteze acest lucru instanței federale de faliment de acolo, în conformitate cu legea falimentului din Statele Unite . Există apoi practic două opțiuni pentru el:

  • compania își prezintă cazul în conformitate cu Capitolul 7 ( lichidare ) ( să depună dosarul la capitolul 7 )
  • se aplică falimentului în conformitate cu „Capitolul 11” ( restructurare sau reorganizare, în engleză la dosar la capitolul 11 ).

Restructurarea individuală a datoriilor este reglementată în Capitolul 13 . Procedurile conform capitolului 7 î.Hr. și capitolului 11 î.Hr. diferă semnificativ între ele. În timp ce o deschidere a falimentului din Capitolul 7 î.C. are ca rezultat vânzarea imediată a tuturor activelor companiei pentru a satisface creditorii cu încasările , o procedură din capitolul 11 ​​î.Hr conduce la faliment supravegheat . Cu această variantă, compania încearcă să rămână în afaceri și să se salveze de faliment. Majoritatea procedurilor de faliment se desfășoară în conformitate cu capitolul 7.

O companie care solicită falimentul din capitolul 11 ​​încearcă să-și reorganizeze și să-și restructureze datoriile, leasingul, contractul, capitalul propriu și alte obligații financiare. Cererea de faliment este menită să împiedice creditorii să ia măsuri legale împotriva debitorului până la finalizarea reorganizării. Multe mari corporații americane au implementat cu succes o restructurare a capitolului 11, menținându-și în același timp operațiunile de zi cu zi. Deci plumb z. B. Companiile aeriene din capitolul 11 ​​continuă să funcționeze.

Capitolul 11 ​​oferă astfel scutire și protecție pentru restructurarea companiei.Creditorii trebuie să oprească imediat măsurile de executare silită , ceea ce oferă companiei spațiu pentru măsuri de restructurare. Capitolul 11 ​​servește, de asemenea, la încheierea unui acord cu un creditor obligatoriu pentru toți ceilalți creditori. Dacă compania are nevoie de lichiditate suplimentară, un nou finanțator poate obține o rambursare cu prioritate mai mare sau o dobândă de garanție urgentă (drept de garanție). Capitolul 11 ​​asigură finanțarea ulterioară a companiei.

Adesea, acționarii companiei insolvabile trebuie să renunțe la drepturile lor în companie fără despăgubiri după ce insolvența a luat sfârșit, întrucât instanța anulează toate datoriile vechi ale companiei și drepturile asupra acesteia ( drepturile și interesele sunt încetate ). Creditorii iau locul proprietarilor anteriori în mod proporțional, în funcție de cota lor din totalul pasivelor. Adesea, pasivele depășesc activele companiei, astfel încât la sfârșitul procedurii falimentului, proprietarii anteriori sunt lăsați cu mâinile goale, în timp ce creditorii anteriori au devenit noii proprietari ai companiei restructurate, în speranța că va reuși financiar să compenseze pierderi.

Instanța de faliment poate, de asemenea, anula unele sau toate datoriile companiei și rezilia contractele, astfel încât să poată „reporni”. În mod obișnuit, creanțele negarantate de către instanță și, dacă acest lucru pare avantajos pentru companie, contractele colective și chiriile pe termen lung pentru construcții sunt, de asemenea, anulate. În cazul în care sunt îndeplinite cerințele legale, compania poate utiliza planul de reorganizare pentru a-și reduce datoriile, a rezilia contractele nefavorabile și a contractelor de leasing anticipat și a preveni hotărârile în procedurile legale în curs sau în pericol. Depunerea la capitolul 11 ​​înseamnă, de asemenea, că acțiunile companiei - dacă este o companie publică ale cărei acțiuni au fost tranzacționate anterior la NYSE - vor fi acum tranzacționate pe NASDAQ . Astfel de societăți pe acțiuni insolvabile pot fi recunoscute printr-un „ Q ” în fața abrevierii companiei. Un exemplu istoric în acest sens este falimentul Penn Central (Penn Central Transportation Company, ab. PC, 1968-1970), care a fost ulterior tranzacționat ca QPC.

Compania nu trebuie să fie falimentată pentru a depune falimentul din capitolul 11. Este suficient dacă este potențial amenințat de o sumă mare datorată, cum ar fi B. producătorii de azbest din Statele Unite. O companie poate stabili în mod predictiv că nu va putea plăti o sumă mare de daune viitoare, chiar dacă în prezent are suficiente fonduri pentru a-și achita datoria actuală. Același lucru este valabil și atunci când o companie nu este în măsură să funcționeze profitabil, având în vedere cheltuielile curente fixe. Un alt motiv poate fi reevaluarea activelor companiei. Exemplu: În contextul problemelor economice ale întregii siderurgii americane (1985-1999), veniturile sale au scăzut semnificativ.

Reorganizarea poate dura câteva săptămâni până la ani. Acest lucru depinde foarte mult de relația și cooperarea întreprinderii, creditorilor și acționarilor înainte și după depunerea falimentului în capitolul 11. Un caz tipic din capitolul 11 ​​durează doi ani. În acest timp, compania este condusă de consiliul de supraveghere și conducere. Compania este obligată să plătească toate facturile și cheltuielile sale care au devenit datorate după depunerea falimentului. Majoritatea cererilor vechi nu sunt însă soluționate - nu înainte ca instanța de faliment să fi aprobat planul de restructurare.

importanţă

În general, se presupune că întreaga companie funcțională valorează semnificativ mai mult decât s-ar putea realiza prin vânzarea pieselor sale individuale (proprietate individuală, active). În consecință, este cel mai economic mod de a permite unei companii supra-îndatorate să continue operațiunile de afaceri. Dacă sunt acordate noi împrumuturi în acest scop, noii creditori au prioritate față de ceilalți creditori. De asemenea, statul poate renunța la datoriile vechi. Deținătorii de obligațiuni sau alți creditori primesc adesea acțiuni în compania reorganizată ca compensație pentru creanțele pierdute.

Odată cu operațiunea, locurile de muncă vor fi, de asemenea, păstrate. Interesele creditorilor sunt cel mai bine protejate atunci când afacerea generează profit continuând să funcționeze profitabil. Când o companie este despărțită (capitolul 7), pierderea totală este de obicei mai mare. Conform studiilor empirice, restructurarea are un succes deosebit atunci când o companie deosebit de mare, cu o mulțime de active fixe, caută protecție împotriva falimentului în conformitate cu capitolul 11.

Nu numai compania poate depune faliment în capitolul 11. De asemenea, compania îi poate obliga pe creditori să facă acest lucru.

Instanța de faliment

Fiecare stat are una sau mai multe instanțe federale de faliment . Acestea sunt instanțe federale specializate cu judecători cu normă întreagă (a se vedea instanțele federale din Statele Unite ). Notă privind judecătorii cu normă întreagă: în jurisdicția inferioară a Statelor Unite, un judecător are adesea mai multe jurisdicții pe care le lucrează la rândul său. B. deține instanța într-un singur loc doar o săptămână pe lună.

Judecătorul falimentului trebuie să ia toate deciziile în caz de faliment - inclusiv aprobarea de noi împrumuturi care urmează a fi contractate, soluționarea creanțelor între companie și creditori, confirmarea planului de restructurare.

O companie care este rezidentă în mai multe state din SUA poate alege unde să depună falimentul - la locul înființării, la sediul societății, la locația activității sale principale, la locul activelor sale principale, la faliment locația uneia dintre filialele sale. Companiile mari preferă să solicite falimentul în instanțele judecătorești în care judecătorii falimentului au o experiență vastă în ceea ce privește falimentele mari și complicate - cum ar fi falimentele. B. New York sau Delaware .

Plan de restructurare

De obicei, conducerea companiei proiectează o structură de datorii și capitaluri proprii care face compania profitabilă din nou. Urmează întâlniri ample cu o comisie de reprezentanți ai creditorilor și acționarilor pentru negocierea unui plan de restructurare. După depunerea finală a planului de restructurare către instanța de faliment, creditorii și acționarii votează asupra planului. Apoi, instanța de faliment trebuie să dea aprobarea finală planului de restructurare.

Dacă nu se poate ajunge la un acord cu toți creditorii sau grupurile de creditori, compania poate propune instanței de faliment să accepte planul de restructurare împotriva voturilor creditorilor (înghesuiți) . Un plan de restructurare restrâns trebuie să îndeplinească cerințe legale mai ridicate decât un plan de restructurare convenit de comun acord.

Acționari

Capitolul 11 ​​se asigură că creditorii care nu primesc bani sau datorii noi de la compania falimentată primesc în schimb acțiuni ale companiei ca „plată”. În anumite circumstanțe, acționarii originali pot fi înlocuiți complet cu noii acționari.

Una dintre cerințele legale ale unui plan de restructurare restrâns este ca niciunul dintre acționarii care au votat împotriva planului de restructurare să nu primească nicio valoare înainte ca creditorii să fie achitați (bani, noi obligațiuni sau bunuri). Prin urmare, valoarea acțiunii după un faliment din capitolul 11 ​​depinde în principal de raportul dintre valoarea companiei și suma creanțelor.

Munca companiei în timpul falimentului

Conform capitolului 11, compania nu poate soluționa orice pretenții apărute înainte de depunerea falimentului fără acordul judecătorului de faliment. Aprobarea judecătorului de faliment este, de asemenea, necesară pentru toate plățile sau tranzacțiile care nu fac parte din activitatea cotidiană a companiei („tranzacții care nu se desfășoară în cursul obișnuit al activității companiei”).

Compania va continua să funcționeze cât mai regulat posibil. Cu toate acestea, prejudiciul reputațional care însoțește falimentul poate afecta negativ relațiile companiei cu partenerii de afaceri și clienții.

Cu excepția cazurilor rare în care instanța de faliment numește un administrator , compania continuă să funcționeze sub controlul consiliului de administrație. Multe companii își păstrează vechiul management. Ocazional, managementul este, de asemenea, schimbat. Creditorii își fac adesea aprobarea unui plan de restructurare dependent de numirea unui nou management. Uneori, acest nou management - după negocierea cu creditorii - este angajat în anticiparea falimentului capitolului 11.

Angajat în compania insolvabilă

O companie poate soluționa creanțele angajaților care au apărut după depunerea falimentului - salarii și coplăți (prestații - inclusiv pentru pensie și asistență medicală - plan 401 (k) ). Instanța de faliment poate decide, de asemenea, că plățile restante care erau datorate înainte de depunerea cererii de faliment ar trebui plătite angajaților - dar numai plățile efectuate în cursul obișnuit al activității. În orice caz, salariile restante au prioritate față de creditorii negarantați.

Majoritatea contractelor vechi cu angajații pot fi reziliate de companie.

Secțiunea 1113 din Codul falimentului SUA conține criterii pe care compania trebuie să le îndeplinească pentru a rezilia sau modifica un acord de grup. De exemplu, compania trebuie mai întâi să încerce să negocieze schimbările cu bună-credință cu angajații . Instanța de faliment trebuie apoi să stabilească faptul că sindicatul (sindicatul) a respins propunerea companiei fără motive întemeiate, că toate propunerile companiei sunt necesare pentru planul de restructurare și că și alte părți interesate (precum membrii non-sindicali și creditorii) fac sacrificii . Dacă compania reziliază cu succes un contract cu angajații, angajații au dreptul la auto-ajutor , inclusiv dreptul la grevă.

Cereri de pensie

Majoritatea activelor angajaților din planul de pensii (de exemplu, planul 401 (k)) nu sunt afectate de faliment. Cu toate acestea, aceste planuri de pensionare conțin adesea acțiuni ale companiei. Acestea pot scădea în valoare sau pot deveni complet inutile.

Pensiile ocupaționale (planul de beneficii definite) se pierd adesea în faliment. Ca parte a planului de restructurare, compania tratează cererea de pensie a angajatului ca o creanță care a apărut înainte de depunerea cererii de insolvență și care, prin urmare, expiră.

Unele dintre pensiile companiei sunt asigurate de Pension Benefit Guaranty Corporation - o agenție a guvernului federal american.

Acordurile privind coplățile companiei pentru tratament medical post-pensionare pot fi reziliate sau modificate de companie în caz de faliment. O schimbare este de obicei convenită cu sindicatele.

Secțiunea 1114 din legea falimentului din SUA impune cerințe speciale privind reducerile coplăților medicale pentru pensionari. Compania trebuie mai întâi să încerce să negocieze schimbările cu bună credință cu sindicatele sau cu un comitet reprezentativ pentru pensionari numit de instanță . Instanța de faliment trebuie să stabilească apoi că sindicatele sau comitetul reprezentativ au respins propunerea companiei fără motive întemeiate și că modificările sunt necesare pentru planul de restructurare.

critică

Criticii se plâng că capitolul 11 ​​este prea îngăduitor față de companiile care nu merită restructurate. Economia suferă de companii slab administrate. Capitolul 11 ​​permite conducerii nereușite să își continue activitatea. De obicei, după deschiderea falimentului din capitolul 11, conducerea nu este înlocuită, deoarece se presupune că vechea conducere cunoaște mai bine compania și clienții decât una nouă.

Un alt punct de critică este că compania Capitolul 11 ​​este practic operată sub protecția instanței. Acest lucru permite adesea companiei să revină cu un avantaj mare și un avantaj competitiv pe piață. Acest avantaj nedrept denaturează piața, dăunează altor companii competitive și le amenință cu falimentul.

Dacă una sau mai multe companii dominante solicită falimentul din capitolul 11, atunci pot exista supracapacități considerabile pe segmentul de piață afectat .

Cel mai citat exemplu în acest sens sunt companiile aeriene din SUA. Jumătate din capacitatea de locuri oferită în 2006 a fost asigurată de companiile aeriene care operează în conformitate cu capitolul 11. Aceste companii aeriene nu au mai trebuit să-și asigure datoriile vechi , au avut mijloacele financiare pentru a-și extinde rețeaua de rute și au purtat un război agresiv al prețurilor împotriva concurenților lor. Toate acestea au avut loc cu aprobarea instanței de faliment. O companie aeriană are de obicei costuri fixe ridicate ( costuri fixe de capital) pentru aeronava lor și datoria care se află pe aceasta.

Companii proeminente în capitolul 11

Până în septembrie 2008, Worldcom era cel mai mare faliment din capitolul 11 ​​înregistrat vreodată. Compania a fost evaluată la 103 miliarde de dolari începând cu 21 iulie 2002. Acest lucru a fost depășit cu mult de falimentul Lehman Brothers din 15 septembrie 2008. Banca de investiții avea active totale de 786 miliarde de dolari. În 2009, General Motors a solicitat falimentul capitolului 11.

Vezi si

Link-uri web

Dovezi individuale

  1. ^ Site-ul web al dreptului insolvenței Ernst and Linder LLC , accesat la 24 mai 2019
  2. Capitolul 11. Protecția împotriva falimentului în Statele Unite ale Americii Presa , 30 aprilie 2009
  3. A se vedea Lukas Müller: Noua lege a restructurării dintr-o perspectivă empirică: Care sunt factorii critici de succes ai unei restructurări? - Ce pot învăța antreprenorii, companiile de restructurare și instanțele din „Capitolul 11” din Codul falimentului SUA pentru DEBA revizuită. Practică juridică actuală, 23 (2014) pp. 187-204
  4. Rainer Funke: Planul de insolvență al proiectului codului de insolvență în lumina experiențelor cu legea americană privind reorganizarea și reglementarea datoriilor. În: Klaus Letzgus (Ed.): Pentru drept și stat. Festschrift pentru Herbert Helmrich . Munchen 1994, p. 627
  5. Mark Hinrichs: Cum să facă față insolvenței prin opțiuni? O analiză critică a procesului de reorganizare al SUA în conformitate cu capitolul 11 ​​Codul falimentului, procesul planului de insolvență german și modelele de reformă orientate spre piață. Freiburg, Univ.-Diss. 2002
  6. Martin Kemper: experiențele SUA-americani cu „Capitolul 11” - O comparație cu planul de insolvență al noului cod de faliment. Regensburg, Univ-Diss. 1996
  7. Michael Leitl: Capitolul 11? Manager de afaceri Harvard , 3/2004
  8. Norbert Kuls, Carsten Knop: American Airlines: Capitolul 11 ​​este adesea ultima linie de salvare în America FAZ , 28 martie 2003
  9. Compania aeriană americană: American Airlines este insolvabilă Der Spiegel , 29 noiembrie 2011
  10. ^ Nina Naske: Insolvency under auto-administration airliners.de, 29 august 2017
  11. Capitolul 11: Dosare GM pentru faliment pentru reorganizarea Handelsblatt , 1 iunie 2009