Obligație cupon zero

O obligațiune cu cupon zero ( obligațiunea engleză cu cupon zero , în limba germană și obligațiunea cu cupon zero , obligațiunea zero sau obligațiunea zero numită) este un tip special de obligațiune în care nu se plătesc rate ale dobânzii curente . În termeni generali, acestea sunt obligațiuni cu o rată fixă ​​a dobânzii, fungibilitate și volatilitate ridicate, în majoritatea cazurilor opțiuni de reziliere restricționate sever și pe termen predominant lung, în care dobânda și dobânda compusă sunt reinvestite și plătite la sfârșitul termenului . Dobânda pe întregul termen este exprimată exclusiv prin diferența dintre prețul de emisiune mai mic și prețul de răscumpărare mai mare. Cu alte cuvinte, este o obligațiune fără cupoane .

Răspândire și curs

Obligațiunea cupon zero este mult mai puțin obișnuită decât obligațiunea cupon standard . Cu toate acestea, este adesea folosit pentru a reprezenta partea de garanție a fondurilor de garanție sau a certificatelor de garanție . Obligațiunile cu cupon zero sunt, de asemenea, create prin eliminarea obligațiunilor .

De obicei, valoarea nominală a obligațiunii cu cupon zero este plătită la sfârșitul termenului. Prețul de emisiune are apoi o reducere mare corespunzătoare .

În forma specială a colectorului de dobânzi , care se abate de la aceasta , emisiunea este la valoarea nominală și obligațiunea acumulează dobânda (dobândă fixă ​​sau dobândă ajustată la rata dobânzii de piață) până la sfârșitul termenului.

evaluare

Obligațiunea cu cupon zero este evaluată utilizând următoarea formulă:

${\ displaystyle \ mathrm {cash value} = {\ frac {\ mathrm {nominal value}} {{(1 + i)} ^ {n}}} ~~~~ \ Longleftrightarrow ~~~~ i = {\ sqrt [{n \,}] {\ frac {\ mathrm {valoare nominală}} {\ mathrm {valoare în numerar}}}} - 1}$

in care

• i = rata dobânzii de piață aplicabilă pentru durata obligațiunii
• n = timpul de tranzit măsurat în perioade

Dacă cumpărați o obligațiune cu cupon zero z. B. pentru 50 EUR (valoarea actualizată) și la sfârșitul unui termen de 10 ani primiți 100 EUR (valoare nominală), aceasta corespunde unei rate anuale a dobânzii de aproximativ 7%:

${\ displaystyle i = {\ sqrt [{10 \,}] {\ frac {\ mathrm {100}} {\ mathrm {50}}}} - 1 \ approx 0 {,} 07 = 7 \, \%}$

Riscuri de investiții

Deoarece nu se efectuează rambursări pe durata unei obligațiuni cu cupon zero și venitul nu poate fi reinvestit, obligațiunile cu cupon zero sunt foarte volatile - prețul lor reacționează mai puternic decât cel al obligațiunilor cu cupon la fluctuațiile ratei dobânzii de pe piață. Obligațiunile cu cupoane zero prezintă, prin urmare, un risc ridicat de preț . Cu alte cuvinte: durata unei obligațiuni cu cupon zero corespunde întotdeauna exact termenului rămas și este mai mare decât durata unei obligațiuni cu cupon. Aceasta înseamnă că obligațiunea cu cupon zero are un nivel relativ ridicat de sensibilitate a ratei dobânzii .

Această sensibilitate ridicată a ratei dobânzii poate fi critică dacă un investitor trebuie să vândă o hârtie cu un termen rămas pe termen lung și ratele dobânzii de piață au crescut de la achiziție.

Tratament fiscal

În cazul investițiilor în active private , în conformitate cu legislația fiscală a Republicii Federale Germania, impozitul pe venit se face numai atunci când valorile mobiliare sunt scadente sau înainte de vânzare, astfel încât reinvestirea implicită a dobânzii brute calculate se produce venituri. În activele comerciale, această posibilitate nu există dacă contribuabilul a fost contabilizat.

Alte sisteme juridice, precum SUA, impozitează anual o rată a dobânzii fictivă pentru investițiile cu cupoane zero.

Tratamentul contabil conform dreptului comercial german

În conformitate cu legislația comercială germană, obligațiunile cu cupon zero sunt recunoscute la cost amortizat. Dobânzile acumulate la data bilanțului cresc valoarea ca adaos. Obligațiunile cu cupoane zero sunt considerate inovații financiare și, prin urmare, sunt impozitate în funcție de emisiune sau de randamentul pieței.

literatură

• Carsten Bentlage: Analiza legislației fiscale și comerciale a obligațiunilor zero. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden 1996, ISBN 3-8244-6301-6 (În același timp: Halle-Wittenberg, Universitate, disertație, 1995).

Link-uri web

Wikționar: zero cupon bond  - explicații despre semnificații, originea cuvintelor, sinonime, traduceri

Dovezi individuale

1. ↑ Roger Zantow, Josef Dinauer: finanțarea companiei. Bazele managementului financiar modern. A 4-a ediție actualizată. Pearson Studium, München 2016, ISBN 978-3-86894-290-3 , p. 251.
2. ↑ Carsten Bentlage: Analiza legislației fiscale și comerciale a obligațiunilor zero, Gabler Edition Wissenschaft, Wiesbaden 1996, ISBN 3-8244-6301-6 , aici pagina 11
3. ^ Beck'sches Steuerberater-Handbuch. 14, 2013/2014, ISSN  0930-2301 , Rn. 456 și urm.