Fond special (companie de investiții)

Fondul este în societățile de investiții sau societăți de administrare de capital a activelor financiare , care exclusiv în a investitorilor dobândite acțiuni ale fondurilor mutuale refinanțate este.

General

Un fond special este un activ necorporat care nu are personalitate juridică proprie și, prin urmare, nu intră în niciun drept sau obligație . Fondul special nu este capabil de organe de conducere , ci este administrat de o persoană juridică , de investiții sau de o societate de administrare a capitalului. Activele speciale trebuie gestionate și contabilizate separat de activele companiei de investiții . Fondul de investiții este refinanțat de certificatele de investiții aflate în circulație. Un faliment al companiei de investiții nu sângerează în fond, astfel încât să existe o protecție totală a investitorilor .

Probleme legale

Conform definiției legale a secțiunii 1 (10) din KAGB , fondurile speciale sunt fonduri de investiții interne deschise în formă contractuală care sunt gestionate de o societate de administrare în contul investitorilor în conformitate cu KAGB și condițiile de investiții, potrivit căruia se determină relația juridică dintre societatea de administrare și investitori. Fondurile de investiții închise nu sunt afectate . Fondurile imobiliare sunt fonduri care, în conformitate cu condițiile de investiții, investesc banii depuși la acestea în proprietăți imobiliare (secțiunea 1 (19) nr. 23 KAGB). În conformitate cu secțiunea 92 (1) KAGB, fondul de investiții trebuie păstrat separat de activele proprii ale societății de administrare a capitalului.

KAGB prevede două forme de administrare. Apartenența la activele fondului poate fi în conformitate cu condițiile de investiții de proprietate a societății de administrare a capitalului sau de proprietate comună a investitorilor (§ 92 alin. 1 KAGB). Prima formă este soluția fiduciară , a doua formă stabilește acțiuni de coproprietate ale investitorilor. Deși societatea de administrare este proprietarul legal al fondului în forma anterioară , fondul nu este răspunzător pentru pasivele societății de administrare a capitalului în conformitate cu secțiunea 93 (2) KAGB . Această excludere a răspunderii este completată de secțiunea 99 (3) KAGB, potrivit căreia dreptul societății de administrare a capitalului de a gestiona fondul de investiții expiră la deschiderea procedurilor de insolvență asupra activelor societății de administrare a capitalului. Soluția fiduciară este obligatorie pentru fondurile imobiliare ( secțiunea 245 KAGB). Unitățile din fondul de investiții sunt evidențiate în certificate de investiții în conformitate cu secțiunea 95 (1) KAGB . Dacă activele care aparțin fondului de investiții sunt deținute în comun de investitori, transferul creanțelor evidențiate în certificatul de unitate înseamnă, de asemenea, că partea vânzătorului în activele care aparțin fondului de investiții este transferată cumpărătorului (secțiunea 95 (2)) KAGB).

Stinge dreptul societății de administrare a capitalului de a gestiona un fond, deci merge în conformitate cu § 100 alin. 1 KAGB - Dacă fondul deținut de societatea de administrare a capitalului este - la depozitar pe. Dacă este deținut în comun de investitori, drepturile de gestionare și de eliminare asupra fondului de investiții sunt transferate depozitarului. Depozitarul gestionează fondul și îl distribuie investitorilor (§ 100. 2 KAGB). În plus, există o interdicție de separare, obligație, debitare și compensare în temeiul legislației investiționale (secțiunea 92 (1) teza 2, secțiunea 93 (2) teza 2 și secțiunile 3-6 KAGB).

Componente și evaluare

Mai mult de 50% din fondul de investiții trebuie - analog secțiunii 2 (6) și (9) InvStG - să conțină instrumentele financiare care dau numele fondului de investiții, adică acțiuni în fonduri de capitaluri proprii , obligațiuni în fonduri de obligațiuni , documente de piață monetară în fonduri de piață monetară sau imobiliare în fonduri imobiliare .

Fondul de investiții este compus în mod concret din numerar , conturi bancare , drepturi aferente acțiunilor ( drepturi de creanță pentru dividende ), asociate cu drepturi de obligațiuni ( cupoane , drepturi de conversie convertibile ) sau drepturi de la acoperirea la acoperirea prețurilor sau dobânzilor primite tranzacții swap sau schimb .

Evaluarea a investițiilor fondului rezultă din investiții de capital și regulamentul de evaluare (KARBV). Dacă depozitarul evaluează un OPCVM cu participarea societății de administrare a capitalului, societatea de administrare a capitalului trebuie să verifice evaluările activelor determinate de depozitar în conformitate cu secțiunea 26 (1) KARBV într-un mod adecvat pentru a fi plauzibil și să se asigure că orice nereguli sunt lămurit. Evaluarea activelor cu un preț bursier trebuie efectuată la ultimul preț tranzacționabil disponibil ( secțiunea 27 (1) KARBV), prin care o ofertă cu prețuri licitate și cerere trebuie să conducă întotdeauna la o evaluare fie la prețul mediu, fie la prețul ofertei (secțiunea 27 (3) KARBV). În caz contrar, valorile pieței trebuie utilizate ca bază ( secțiunea 28 KARBV), care poate fi, de asemenea , determinată și comunicată de un emitent , o contrapartidă sau o altă parte terță. Conform secțiunii 29 KARBV, unitățile din fondurile de investiții sunt evaluate la ultimul lor preț de răscumpărare determinat . Pentru a determina valoarea de piață a unei proprietăți, valoarea câștigurilor proprietății trebuie luată ca bază folosind metoda valorii câștigurilor ( secțiunea 30 KARBV).

Administrarea fondului

Administrarea fondului se află în structura organizatorică responsabilă de societățile de administrare a capitalului pentru a investi fondurile, în special prin lege. Dacă portofoliul fondului de investiții ar consta dintr-o singură clasă de active și un singur emitent , acest portofoliu ar avea un risc maxim de cluster . În cazul în care acest emitent devine insolvabil și nu există protecție a creditorilor (de exemplu, protecția depozitelor ), societatea de administrare a capitalului se confruntă cu riscul pierderii totale a întregului fond. Prin urmare, diversificarea riscurilor prin granularitate ar trebui căutată și cu scopul de a selecta mai întâi mai mulți emitenți și apoi de a alege diferite clase de active. Acceptarea unei alte clase de active ( alocarea activelor în limba engleză ) pentru portofoliu care îmbunătățește caracteristicile risc-recompensă , crescând astfel randamentul și / sau scade volatilitatea sau invers, rezultând un randament mai mare ajustat la risc ( rata brută engleză ) implică. O dezvoltare negativă a pieței într-o clasă de active poate fi apoi compensată printr-o dezvoltare pozitivă într-o altă clasă. Alocarea activelor se asigură că fondul de investiții este împărțit în diferite clase de active. O alocare sensibilă a activelor ar trebui să optimizeze raportul risc / rentabilitate al unui portofoliu prin combinarea diferitelor clase de active.

Companiile de investiții și societățile de investiții de capital pot investi fonduri numai în conformitate cu principiul diversificării riscurilor ( secțiunea 214 KAGB, secțiunea 243 KAGB). Rating a problemelor trebuie respectate, care trebuie să fie în termen de investment grade . Acest lucru se aplică și asigurărilor în conformitate cu secțiunea 124 (1) nr. 7 și 8 VAG , conform căreia investițiile trebuie amestecate și distribuite corespunzător, astfel încât să existe o dependență excesivă de un anumit activ sau emitent sau de un anumit grup. de companii sau una geografică Spațiul și concentrarea excesivă a riscului în portofoliu în ansamblu sunt evitate și investițiile în active cu același emitent sau cu emitenți aparținând aceluiași grup de companii nu trebuie să conducă la concentrarea excesivă a riscului.

Consecințe juridice

Fondurile nu sunt capabile de insolvență , deoarece nu aparțin patrimoniului de insolvență al societății de administrare a capitalului conform secțiunii 99 (3) teza 2 KAGB . Prin urmare, protecția investitorilor este garantată în temeiul legislației privind investițiile și nu necesită o garanție separată a depozitelor . Cu toate acestea, aceasta acoperă doar riscul emitentului companiei de investiții; cu toate acestea, investitorul suportă riscurile financiare obișnuite , în special riscul de preț sau riscul de dobândă al certificatelor sale de investiții.

Delimitare

Termenul de fond de investiții este utilizat în KAGB ca termen generic pentru toate fondurile de investiții , indiferent de forma lor juridică ; Forma juridică pentru fondurile de investiții este societatea pe acțiuni și societatea în comandită . Fondul de investiții ca termen generic include și fondul special. OPCVM-urile interne formează numai fonduri speciale (secțiunea 45 KAGB până la secțiunea 65 KAGB), iar fondurile imobiliare deschise pot fi gestionate numai ca fonduri separate.

Un caz special este fondul de pensii („fondul AS”).

Link-uri web

Dovezi individuale

  1. ↑ Jürgen Baur, Falko Tappen (ed.), Karin Lichtenstein: Legile investițiilor: Großkommentar KAGB , 2015, p. 1011
  2. ↑ Dirk A. Zetzsche: Principiile investiției colective . Mohr Siebeck, Tübingen 2015, ISBN 978-3-16-152271-0 , p. 841 ( previzualizare limitată în căutarea Google Book).
  3. ↑ Dirk Söhnholz / Sascha Rieken / Dieter G. Kaiser, Alocarea activelor, Suprapunerea riscurilor și Selecția managerului , 2010, p. 99
  4. ↑ Petra Buck-Heeb, Legea piețelor de capital , 2014, p. 272
  5. ↑ Petra Buck-Heeb, Legea pieței de capital , 2014, p. 278 f.