Politică monetară

Politica valutară (cunoscută și sub numele de politica cursului de schimb ) include, într-un sens mai larg, toate măsurile guvernamentale care vizează influențarea valorii externe a unei monede față de una sau mai multe alte monede. Într-un sens mai restrâns, politica monetară se referă la decizia și implementarea măsurilor în două domenii: alegerea regimului cursului de schimb , i. H. încorporarea monedei naționale în sistemul monetar (internațional) și deciziile privind nivelul prețului cursului de schimb în raport cu alte valute.

Actori în politica monetară

Politica monetară este de obicei determinată de un guvern central . Organul executiv de decizii și orientări privind nivelul prețurilor cursurilor de schimb este banca centrală prin intervenții pe piața valutară și alte politici monetare. Instrumente (modificare a sumei de bani , a ratei dobânzii etc.).

Obiectivele politicii monetare

Politica monetară servește în principal la stabilirea comerțului exterior. Echilibrul . Cu toate acestea, este utilizat și pentru politica industrială și a pieței muncii . Atingerea obiectivelor. Datorită importanței centrale a cursului de schimb ca cel mai important preț într-o economie deschisă, politica monetară are o influență considerabilă asupra proiectării politicii monetare . În plus, pot exista și efecte asupra politicii fiscale și salariale (prin puterea de cumpărare , valoarea rezervelor și dezvoltarea balanței de plăți ).

Sold extern

Aceasta înseamnă, de exemplu, un sold echilibrat al contului curent . Prin urmare, un cont curent echilibrat poate fi un obiectiv al politicii monetare, deoarece un excedent de cont curent poate arăta că o economie nu mai poate găsi suficiente oportunități de investiții atractive pe plan intern, în timp ce un deficit de cont curent trebuie finanțat din datorii externe.

Stabilitatea pretului

Unele economii (în special țările în curs de dezvoltare și țările emergente) încearcă să realizeze stabilitatea prețurilor prin stabilirea ratei de schimb. Prin fixarea cursului de schimb, se încearcă ajustarea ratei inflației pentru mărfurile importate la rata inflației unei țări cu monedă de ancorare stabilă și astfel stabilizarea dezvoltării prețurilor de consum atât direct (prin bunuri de consum importate fără inflație), cât și indirect (prin produse intermediare importate fără inflație) .

Reducerea costurilor de tranzacție

Un alt efect al unei rate fixe de schimb poate fi reducerea costurilor de tranzacție . Există două tipuri de costuri de tranzacție pe care o strategie de politică monetară le poate reduce:

  • Agenții economici trebuie să se protejeze mai puțin împotriva fluctuațiilor cursului de schimb.
  • Este posibil să puteți face schimb la un cost mai mic.

Atingerea unui nivel ridicat de competitivitate

În timp ce beneficiul ratelor de schimb stabile este o reducere a inflației, aprecierea sau deprecierea pot genera, de asemenea, beneficii pentru economie. Dacă o valută devalorizează, acest lucru face ca produsele interne să fie mai ieftine în străinătate ( devalorizare competitivă ). Într-un astfel de caz, se vorbește despre o competitivitate internațională mai mare a economiei naționale.

Avantajul unei astfel de politici: Se presupune că o devalorizare a monedei naționale crește competitivitatea economiei în ansamblu - se exportă mai mult, crește producția, scade șomajul etc. Dezavantajul unei astfel de politici: O încredere în efectele pozitive a unei devalorizări ascunde adesea doar ineficiențele care depășesc acest lucru.

O astfel de politică a monedei interne slabe este urmărită în cea mai mare parte de țările care rămân în urmă în ceea ce privește productivitatea - adică de multe ori de țările emergente și în curs de dezvoltare. Rata de schimb efectivă este o măsură a competitivității unei economii .

Premiul Nobel pentru economie, Paul Krugman, descrie politica monetară a Chinei, care se caracterizează printr-o fixare fixă ​​a renminbi la dolarul SUA, ca o politică de cerșetor-vecin prin devalorizare competitivă . Guvernul chinez a realizat astfel o devalorizare „artificială” a propriei sale monede, ceea ce ar duce la o creștere a competitivității și la menținerea dezechilibrelor în comerțul exterior (excedente din contul curent). Potrivit lui Paul Krugman, una dintre problemele structurale din economia mondială care au dus la criza financiară mondială rămâne nerezolvată.

Realizarea unei puteri de cumpărare interne ridicate

În timp ce o monedă depreciatoare scumpeste bunurile străine, o apreciere le face mai ieftine, deoarece se pot cumpăra mai multe bunuri străine în plus față de activele existente. Acest lucru poate avea o importanță deosebită pentru țările care trebuie să importe bunuri importante (de exemplu, materii prime sau bunuri de capital).

Un exemplu al unei astfel de politici de monedă internă puternică este Republica Federală din anii 1970; D-Mark a apreciat continuu împotriva a aproape toți concurenții. Dezavantajul competitiv temut a fost compensat de inflația mai mică și de rate mai mari de creștere a productivității. În plus, Germania a reușit să atragă capitaluri străine foarte ieftin prin această politică a puternicului D-Mark.

Accesul pe piața de capital

Este deosebit de important pentru țările emergente și în curs de dezvoltare, în special, să aibă acces la creditele internaționale. Este foarte probabil ca investitorii străini să fie dispuși să ofere capital unei țări atunci când sunt siguri că vor primi banii (plus un randament) înapoi.

În cazul în care rata de schimb față de moneda împrumutătorului este fixă, șansele unei investiții profitabile cresc, deoarece riscul ratei de schimb este redus - dacă rata de schimb este variabilă, investitorii se pot teme de devalorizare.

Instrumente de politică monetară

Scopul influențării nivelului prețului unui curs de schimb este acele măsuri care mențin sau modifică în mod specific valoarea nominală și / sau reală a unei valute față de alta. Pentru aceasta sunt disponibile diverse instrumente.

Ajustări ale cursului de schimb

Ajustările cursului de schimb se fac prin reevaluări sau devalorizări sub formă de modificări ale parității nominale sau prin modificări de preț pe piețele valutare . Eșecul schimbării unei parități nominale cu diferite evoluții macroeconomice simultane poate duce la o subevaluare sau o supraevaluare, i. H. o schimbare reală a prețului monedei.

Intervenția pieței valutare

În cazul unei intervenții pe piața valutară, banca centrală intervine activ pe piață. Acționează ca furnizor sau client pentru a crește sau reduce rata de schimb.

Intervenții verbale pe piață

În unele cazuri, banca centrală nu trebuie să intervină direct pe piață pentru a avea un anumit efect asupra cursului de schimb - este adesea suficient un simplu anunț verbal. În astfel de cazuri, piața ar putea anticipa că banca centrală va interveni și, fără intervenția însăși, va determina ca cursul de schimb să se deplaseze în direcția dorită de banca centrală.

Pe lângă banca centrală, intervenția verbală poate veni și de la guvern, de exemplu. Cu toate acestea, este îndoielnic dacă o anumită declarație a șefului guvernului cu privire la cursul de schimb va pune piețele în mișcare. Motiv: În majoritatea țărilor, guvernele (parțial din cauza independenței băncii centrale) nu au instrumente politice pentru a traduce anunțurile lor în acțiune.

Politica ratei dobânzii

În ceea ce privește relațiile de paritate a ratei dobânzii , afectează în mod firesc politica ratei dobânzii asupra cursului de schimb: o creștere a ratei tinde să provoace o apreciere a monedei naționale, o reducere a ratelor dobânzii tinde să ducă la o devalorizare . I. E. Politica monetară a băncii centrale are , de asemenea , un impact asupra cursului de schimb.

Reglementări legale

În timp ce instrumentele anterioare permit în principal băncii centrale să conducă politica monetară, guvernele pot exercita, de asemenea, o influență foarte eficientă asupra cursului de schimb - de exemplu sub formă de legi. Parlamentul poate adopta o lege care obligă banca centrală să mențină cursul de schimb la un anumit nivel.

Regimul cursului de schimb

Articolul principal regimul cursului de schimb

Atunci când alege regimul cursului de schimb, un guvern alege între regimuri fixe, semi-flexibile și flexibile. Regimurile fixe includ uniunile valutare, panourile valutare , deplasarea de facto a unui nat. printr-o valută străină ( dolar sau euroizare ) precum și prin regimuri cu rate de schimb fixe, dar ajustabile (parități). În aceste regimuri stabilește politica cursului de schimb. Autoritatea fixează paritatea. Cu toate acestea, este gata să le ajusteze dacă pare oportun. În cazul regimurilor semi-flexibile, nu există o paritate oficială cu moneda partenerului. Cu toate acestea, obiectivele sunt urmărite sub forma unor coridoare ale cursului de schimb ( deplasare sau târâtoare / bandă ). În cazul unui regim flexibil al cursului de schimb, nu există nicio legătură cu nicio altă monedă. Cursul de schimb poate fluctua liber pe piețele valutare ( flotant liber ).

Cursurile de schimb flexibile au avantajele:

  • politica monetară autonomă : banca centrală poate decide liber cu privire la politica dobânzii
  • Pentru a face imposibilă speculația
  • Pentru a evita (teoretic) subevaluarea și supraevaluarea pe termen mediu, adică pentru a permite alocarea optimă

Dezavantajele sunt printre altele

  • o puternică volatilitate, pe care mulți economiști o consideră greu de justificat prin fundamentele fundamentale
  • Costurile tranzacției datorate incertitudinii (de exemplu, tranzacții de acoperire valutară)
  • Importul volatilității: ratele de schimb fluctuante duc la fluctuația ratelor dobânzii și, astfel, la instabilitate

Cursurile de schimb fixe au avantajele:

  • fără costuri de tranzacție
  • Securitate pentru investitori din străinătate

Dezavantajele sunt printre altele

  • Pierderea autonomiei în politica monetară: se preia politica monetară a băncii centrale a monedei de ancorare
  • Costuri de acoperire: costuri directe de intervenție (pierderi valutare) la cumpărare și indirecte (inflație) la vânzarea monedei proprii
  • Susceptibilitatea la speculații

Politica monetară europeană

Politica monetară a băncilor centrale europene vizează stabilitatea monetară d. H. o rată scăzută a inflației .

De la sine, țările euro nu s-au legat de alte țări. Excepție fac acele țări care se află în Mecanismul cursului de schimb II ( Danemarca ). BCE și-a asumat obligația de a interveni pentru acestea . În raport cu celelalte monede, BCE urmărește o strategie de tip float liber.

Cu toate acestea, Banca Centrală Europeană a arătat deja mai multe semne ale unui plutitor murdar cu dolarul SUA; în mai multe cazuri, BCE a intervenit pe piața valutară pentru a sprijini moneda euro. Nu se poate demonstra întotdeauna dacă și cum intervine banca centrală pe piață - cu toate acestea, BCE și-a anunțat uneori operațiunile în avans.

Elveţia

Francul elvețian (CHF) este o monedă valabilă din diferite motive . Datorită stabilității sale politice și economice, Elveția este un „refugiu sigur” pentru speculațiile valutare internaționale, în special în perioadele de criză internațională. „Refugiații valutari” schimbă alte valute cu CHF; prin urmare, CHF are un curs de schimb ridicat , iar cei care fac schimb nu au paritate de putere de cumpărare .

Industria de export și turismul se luptă cu problema francului elvețian foarte apreciat. Ocazional cumpără Banca Națională a Elveției valută la comanda cursurilor se bazează . În septembrie 2011, BNS a legat în mod surprinzător CHF de euro și a stabilit un obiectiv de curs de schimb de 1,20 CHF pe euro. Această măsură a fost abandonată în ianuarie 2015.

Vezi si

Chitanțe unice

  1. ↑ a b c d Spielau, Alexander: Politica cursului de schimb . În: Nohlen, Dieter / Grotz, Florian (Ed.): Mic Lexicon of Politics . Ediția a 6-a. CH Beck, München 2015, ISBN 978-3-406-68106-6 , pp. 727-728 .
  2. ^ Paul Krugman: World Out of Balance. The New York Times 15 noiembrie 2009.
  3. ↑ welt.de

literatură

  • Emminger, Otmar (1986): Dezvoltarea cursului de schimb de la paritatea „sacrosanctă” la instrumentul flexibil al politicii monetare . În: Bankhistorisches Archiv 1/1986, Zeitschrift für Bankengeschichte, publicat de Consiliul consultativ științific al Institutului pentru cercetarea istoriei băncilor, Frankfurt pe Main.
  • Frieden, Jeffry A. (2015): Politica valutară: politica politică a ratei de schimb. Princeton, Princeton UP.
  • Frieden, Jeffry A. (2002): Surse reale ale politicii monetare europene. Interese sectoriale și integrare monetară europeană. În: Organizația internațională 56/4, 2002, 831-860 .
  • Höpner, Martin și Alexander Spielau (2015): Regimuri discreționare ale cursului de schimb. Experiență din Sistemul Monetar European, 1979-1998. Document de discuție MPIfG 15/11 .
  • Monika Dickhaus: Bundesbank in Western European Construction - The International Monetary Policy of the Federal Republic of Germany 1848 to 1958 ( Trimestrial Issues for Contemporary History , Volume 72); R. Oldenbourg Verlag , München 1996, ISBN 3-486-64572-2