Criza financiară

Cursul Dow Jones din iulie 1987 până în ianuarie 1988, vezi Black Monday
Mulțimea de pe Wall Street la scurt timp după Joiul Negru din 1929

Crizele financiare sunt răsturnări majore în sistemul financiar , care sunt caracterizate de active brusc ( de exemplu , în cazul investițiilor companiei - a se vedea prăbușirii pieței de valori ) și insolvența a numeroase companii din financiar sector și alte sectoare, și care activitatea impiedica economică în una sau mai multe țări. Societatea pentru limba germană selectat cuvântul 2008 ca cuvânt al anului .

Manifestări

În principiu, crizele pot fi diferențiate în funcție de aspectul lor extern, prin care se face adesea o distincție între crizele bancare , crizele valutare , crizele sistemului financiar și crizele în care o țară sau țări individuale nu își mai pot deservi datoriile externe (crizele datoriilor ).

Teorii ale economiei

Teoriile suprainvestirii

Conform teoriei suprainvestirii monetare conform Friedrich August von Hayek și Knut Wicksell , există o creștere a ratei dobânzii interne a companiei, adică „rata naturală a dobânzii”, de exemplu prin progres tehnic , peste rata dobânzii monetare existente. Cererea de împrumuturi pentru finanțarea de noi investiții crește pe piața de capital. În primul rând, lichiditatea suplimentară alimentează creșterea, în cursul căreia sunt finanțate și proiecte de investiții cu randamente (așteptate) mai mici.

Potrivit lui Hayek , o cerere mai mare nu duce la o creștere a ratelor dobânzii, deoarece băncile văd redresarea economică generală ca un stimulent pentru extinderea ofertei de credit cu cererea. Rata dobânzii monetare se adaptează la rata naturală a dobânzii numai după un decalaj de timp . Atunci cheltuielile de capital se pot dovedi supradimensionate. Proiectele de investiții care erau încă profitabile la rata dobânzii monetare anterioare sunt anulate. Ajustarea structurală atrage companiile, consumatorii și instituțiile financiare în vârtejul crizei. Potrivit lui Wicksell, banca centrală ar trebui să crească rata dobânzii cheie în timp util pentru a preveni criza suprainvestirii. Hayek recomandă, de asemenea, ca banca centrală să ridice rata dobânzii cheie în timp util, dar acest lucru nu evită complet crizele financiare. „În ceea ce privește gestionarea crizelor, acest lucru poate fi realizat doar, aproximativ vorbind, prin reducerea excesului de capacități, adică prin lichidarea acestora. Recomandarea de acțiune este simplă: să nu faci nimic. "

Teoria suprainvestirii monetare a fost ideea dominantă în jurul anului 1929. Președintele SUA Herbert Hoover a urmat în mare măsură această teorie în timpul Marii Depresii din anii 1930 (Hoover Economics) . Irving Fisher a comparat acest lucru cu un medic care ar „lăsa vindecarea naturii” pentru pneumonie . După izbucnirea bulei dot-com , teoria multinvestită a suprainvestirii monetare a cunoscut o renaștere.

monetarism

O teorie care explică crizele financiare macroeconomice se întoarce la Milton Friedman și Anna J. Schwartz . Acest lucru explică Marea Depresiune din Statele Unite cu o politică eșuată a băncii centrale . Ei consideră că reducerea cu 30% a ofertei de bani din SUA între 1929 și 1933 este crucială pentru cursul Marii Depresii din anii 1930.

Deflația datoriei

Deflația datoriei ca o explicație a anumitor financiare și crize economice este Irving Fisher pe 1,933th Teoria a fost extinsă în 1983 de Ben Bernanke și de atunci a devenit parte a mainstream-ului economic. Deflația datoriei apare atunci când o scădere a prețurilor ( deflația ) duce la scăderea veniturilor nominale . Deoarece valoarea nominală a datoriei și dobânzile datorate rămân neschimbate, deflația datoriilor duce la o creștere a poverii reale a datoriei. Acest lucru poate duce la o spirală de deflație: creșterea poverii datoriei reale provoacă falimentul unor debitori. Acest lucru duce la o scădere a cererii agregate și, astfel, la o scădere suplimentară a prețurilor (agravarea deflației). La rândul său, acest lucru duce la o scădere și mai mare a venitului nominal și, astfel, la o creștere și mai mare a sarcinii datoriei reale. Acest lucru duce la alte falimente și așa mai departe.

Teorii keynesiene și post-keynesiene mai recente ale crizei financiare

Evaluarea unor experți, cum ar fi opinia majoritară a Comisiei de anchetă a crizei financiare , a atribuit criza financiară din 2007, printre altele, reglementării financiare relativ laxe din anii 1980 și 1990. Chiar și susținătorii anteriori ai acestei politici, precum Alan Greenspan , au abandonat ipoteza eficienței pieței după criză . Ca rezultat, a existat un interes reînnoit pentru modelele explicative keynesiene sau post-keynesiene.

Hyman Minsky

O abordare care revine la Hyman P. Minsky și Charles P. Kindleberger post-keynesian explică crizele financiare ca urmare a speculațiilor excesive într-o economie în plină expansiune. În teoria lui Minsky, investitorii urmăresc mai întâi finanțarea securizată ( acoperire ) după o criză . Venitul care urmează investițiilor este suficient pentru a rambursa împrumuturile cu dobânzi. Dacă creșterea economică se dovedește a fi stabilă, „finanțarea speculativă” pare a fi acceptabilă. Venitul este acum suficient doar pentru a deservi dobânda la împrumuturile contractate. Împrumuturile în sine sunt înlocuite cu împrumuturi nou încheiate. Dacă și acest lucru se dovedește a fi stabil, investitorii trec în cele din urmă la „finanțarea Ponzi”, numită după Charles Ponzi . Acum se acordă împrumuturi suplimentare chiar pentru finanțarea poverii dobânzilor. Cu toate acestea, investitorii continuă să se aștepte ca, la final, venitul din investiție să fie suficient pentru a îndeplini toate obligațiile acumulate. În ansamblu, însă, economia a devenit din ce în ce mai instabilă, iar o criză duce la falimente și la o ajustare a bilanțului pentru investitori. După criză, începe un nou ciclu cu finanțarea (acoperirea) care a fost acum asigurată din nou.

Minsky a considerat că procesele de finanțare ale unei economii capitaliste dezvoltă forțe endogene de destabilizare. El a considerat că instituțiile financiare ale capitalismului sunt „inerent ruine”. Prin urmare, el a sfătuit să accepte că zona piețelor libere eficiente și dorite este limitată.

Abordarea marxistă a explicației

Economia comportamentală

În diagnosticul lor cu privire la cauzele crizelor financiare, George A. Akerlof și Robert J. Shiller vor să se lege de ideea „ Spiritelor animale ” prezentată de John Maynard Keynes . Acest lucru a fost neglijat în keynesianism în favoarea unei sinteze cu mainstream-ul neoclasic. Dezvoltarea economiei este mai dependentă de încredere , noțiuni de justiție , corupție treptată a standardelor etice , iluzii de bani și narațiuni colective sau „narațiuni” care pot oferi participanților pe piață orientarea mai mult decât pe așteptările raționale .

Activități

Printre altele, supravegherea macroprudențială este recomandată ca măsură împotriva crizelor financiare sau pentru a le diminua . d. H. Autoritățile de supraveghere nu trebuie doar să procedeze într-o manieră microprudențială, ci și să urmărească contextul general al sistemului în termeni macroprudențiali.

poveste

Crize antice

Asia (63 î.Hr.)
  • Devalorizarea monedei în secolul al VII-lea î.Hr. de către regele Midas .

Midas a realizat că, având în vedere oferta limitată de metale pentru producția de monede, el ar putea crește suma de bani prin scăderea conținutului de metal pe monedă. Rezultatul a fost o separare a politicii monetare și de credit și o globalizare a mijloacelor de plată. Economisitorii care și-au investit activele în Midas „Leichtgeld” și- au pierdut puterea de cumpărare din cauza excesului de bani și a reducerii monedei care trebuia acum . Ingineria financiară a lui Midas este simbolizată simbolic prin expresia că tot ceea ce atingea Midas se transforma în aur, chiar și în apă. Conform poveștii lui Herodot , Midas a murit pentru că s-a sufocat cu apa transformată în aur.

Avocatul și senatorul Marcus Tullius Cicero a descris criza din 66 î.Hr. Chr.:

„Când mulți oameni au pierdut averi mari în Asia, afacerea de împrumuturi din Roma s-a prăbușit din cauza solvabilității slabe. Este imposibil pentru mulți oameni să-și piardă bunurile fără să-i tragă pe alții în aceeași nenorocire. Protejați statul de acest pericol! Pentru că credeți-mă, pentru că îl vedeți singur, acest sistem de credit și această piață financiară, care își are centrul la Roma la forum, sunt strâns legate între sistemul monetar din Asia. Acele lucruri din Asia nu se pot prăbuși fără ca economia financiară locală să fie cuprinsă de același șoc și să se prăbușească, de asemenea. "

- Marcus Tullius Cicero : De Imperio Cn. Pompei - al 19-lea

Criza de lichiditate european-asiatică din secolul al XV-lea

O criză financiară globală din secolul al XV-lea care a afectat Europa și Asia a provocat în mod egal dificultăți profunde. Criza a fost declanșată de o serie de factori: piețele suprasaturate, scăderea prețurilor și balanța de plăți dezechilibrată care a scăpat de sub control. Chiar și cu cererea tot mai mare de mătase și alte articole de lux, China a putut vinde doar o cantitate limitată în Europa. Mai presus de toate, Europa a avut puțin de oferit pentru țesături, porțelan și condimente care au fost plătite atât de scump. Deoarece China a produs de fapt mai mult decât ar putea vinde în străinătate la începutul secolului al XV-lea, consecințele au fost previzibile odată ce capacitatea de a continua să cumpere bunuri a scăzut. Rezultatul a fost o „mare foamete de metale prețioase” ( Great Bullion Foame ), așa cum se numea deseori. Din perspectiva de astăzi, a fost deflația ca urmare a scăderii prețurilor din cauza ofertei excesive. Această deflație a dus la tezaurizarea monedelor de argint și aur. Scăderea simultană a volumelor miniere în numeroase mine europene de aur și argint a înrăutățit situația. Acest lucru a dus în cele din urmă la o criză de lichiditate din Coreea în Japonia, din Vietnam în Java, din India în Imperiul Otoman . Comercianții din Peninsula Malay au luat lucrurile în mâinile lor și au băgat o nouă monedă ciudată din tablă, care era abundentă la nivel local.

Blocajul de lichiditate a dus direct la noi inovații în Europa și la expediții îndrăznețe în căutarea de noi depozite de argint și aur. Una dintre cele mai importante inovații pentru combaterea lipsei europene de bani a fost soluția la problema apelor subterane în exploatarea argintului de către Martin Claus de la Gotha și segregarea în mineritul argintului . Principiul segregării se bazează pe faptul că argintul se dizolvă în plumb mult mai bine decât în ​​cupru în procesul de topire. De atunci, cantități mari de argint ar putea fi extrase din cupru negru care conține argint. În anii 1490, Jakob Fugger a stabilit Sauchter la Schwaz în Tirol, de unde a venit în curând aproape jumătate din argintul european, precum și în Fuggerau din Carintia (conducerea a venit de la Bleiberg ) și la scurt timp după aceea și la Neusohl . Una dintre primele expediții de metale prețioase din acea vreme au fost expedițiile portughezilor către Africa de Vest, în căutarea legendarului Imperiu Songhai , care era cunoscut pentru zăcămintele și bogățiile sale mari de aur încă de pe vremea regelui Mansa Musa . Dar, în cele din urmă, numai prin cantitățile mari de argint și aur din Lumea Nouă s-a rezolvat în cele din urmă criza de lichiditate europeno-asiatică din secolul al XV-lea.

Crizele din secolele XVII și XVIII

Brosura din mania lalelelor din Olanda, tiparita in 1637
  • La 7 februarie 1637, speculațiile cu bulbi de lalele din Olanda care se desfășurau din jurul anului 1634 izbucnesc . Bulbii de lalele au devenit obiect de speculație la licitații și la bursă. Din 1630 a înflorit și tranzacționarea de mandate pe acțiuni cu bulion de lalea. Prețurile au explodat, crescând de peste cincizeci de ori de la 1634 la 1637. În Amsterdam a fost vândută o casă completă pentru trei bulbi de lalele. Multe cepe costă câteva mii de florini, cel mai mare preț pentru cea mai valoroasă varietate de lalele, Semper Augustus, era de 10.000 de florini pentru o singură ceapă la începutul anului 1637, într-un moment în care un tâmplar câștiga în jur de 250 de florini pe an. Speculațiile se transformaseră într-o bulă speculativă .
  • Bula de la Marea de Sud
  • Bula din Mississippi

Crizele din secolul al XIX-lea

O bancă administrată la New York în 1873

Crizele de la începutul secolului XX

  • Panica din 1907 în Statele Unite
  • Marea Depresiune din 1929 a fost un declin la nivel mondial observabilă severă în producția economică globală. Multe companii au dat faliment, au existat șomaj masiv , mizerie socială și deflație . Mizeria socială a contribuit la crize politice. Simultanitatea fenomenelor de criză a fost promovată de interconectarea crescândă a economiilor individuale și a fluxurilor financiare (mobilitatea capitalului).

Crize globale conform lui Bretton Woods

Crizele financiare transfrontaliere după sfârșitul sistemului Bretton Woods au fost printre altele.

Vezi si

literatură

  • Frankin Allen și Douglas Gale: Înțelegerea crizelor financiare. Oxford University Press, Oxford / New York 2007, ISBN 978-0-19-925141-4 (prezentare cuprinzătoare pentru cititori cu o înțelegere de bază a economiei).
  • Marc Bauer: Managementul crizelor în industria financiară. Paralele și diferențele dintre crizele bancare din Japonia (1990-2006) și SUA (1980-1998) (= Japonia analizează prognozele. Nr . 200). Düsseldorf / München 2008 ( PDF; 386 KB ).
  • Jens Martignoni: Reinventarea banilor - înțelegerea și utilizarea monedelor alternative. Versus Verlag, 2018, ISBN 978-3-03909-228-4 .
  • Hyman P. Minsky : John Maynard Keynes. Procese de finanțare, investiții și instabilitate ale capitalismului (= economie post-keynesiană. Vol. 5). Metropolis, Marburg 1990, ISBN 3-926570-06-7 .
  • Frederic S. Mishkin: Următoarea mare globalizare. Modul în care națiunile defavorizate își pot valorifica sistemele financiare pentru a se îmbogăți. Princeton University Press, Princeton / Oxford 2006, ISBN 978-0-691-12154-3 (Cartea ia în primul rând perspectiva țărilor în curs de dezvoltare și a țărilor emergente; totuși, problemele fundamentale ale sistemului financiar sunt, de asemenea, discutate și sunt formulate recomandări de acțiune. )
  • Nouriel Roubini și Brad Setser: Bailouts sau Bail-ins? Răspunsul la crizele financiare din economiile emergente. 2004, ISBN 978-0-88132-371-9 .
  • Walter Wittmann : Crize financiare. De unde vin, unde conduc, cum pot fi evitate. Orell Füssli, Zurich 2009, ISBN 978-3-280-05327-0 .
  • Stefan Grundmann, Christian Hofmann, Florian Möslein: Criza financiară și ordinea economică. De Gruyter Law Publishers, Berlin 2009, ISBN 978-3-89949-651-2 .

Link-uri web

Wikționar: criză financiară  - explicații privind semnificațiile, originea cuvintelor, sinonime, traduceri

Dovezi individuale

  1. ↑ Fondul Monetar Internațional: perspective economice mondiale. Criza financiară: cauze și indicatori . Washington, mai 1998, pp. 74 și urm.
  2. ↑ a b Gunther Schnabl / Andreas Hoffmann: Politică monetară, lichiditate vagabondă și bule izbucnitoare pe piețele noi și emergente , descărcare de pe Wirtschaftsdienst 2007/4
  3. ^ Friedrich August von Hayek: Teoria monetară și teoria afacerilor, Viena / Leipzig 1929
  4. ^ A b c Hans-Helmut Kotz: Întoarcerea ciclului - și noua dezbatere despre politica de stabilizare
  5. ↑ a b Marcel V Lähn: Fonduri speculative, bănci și crize financiare: semnificația efectelor de pârghie în afara bilanțului din instrumentele financiare derivate pentru gestionarea riscurilor instituțiilor financiare și riscul sistematic al sistemului financiar global . Publicat de DUV, 2004, p. 7
  6. ↑ Randall E. Parker: Reflections on the Great Depression , Editura Edward Elgar, 2003, ISBN 9781843765509 , p. 14.
  7. ↑ A se vedea FCIC: Raportul de anchetă privind criza financiară , ianuarie 2011 ( PDF ).
  8. ↑ Vezi Robert Jacob Alexander Skidelsky: Keynes: întoarcerea stăpânului . PublicAffairs, 2009, ISBN 1-58648-827-9 , p. 168.
  9. ↑ Marc Schnyder: Ipoteza instabilității financiare de Hyman P. Minsky. Disertație la Universitatea din Freiburg i.Ue. , 2002 ( PDF ), p. 72ss.
  10. ^ Gerald Braunberger: Keynes pentru toată lumea. Renașterea economistului de criză. FAZ-Verlag, 2009, pp. 222-230.
  11. ↑ Joseph Vogl : Fantoma capitalului. Diafane, Zurich 2010, p. 162.
  12. ↑ George A. Akerlof, Robert J. Shiller: Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press, 2010, ISBN 0-691-14592-X , pp. 4 f.
  13. ↑ Christian Weistroffer: Supravegherea macroprudențială - În căutarea unui răspuns adecvat la riscul sistemic. În Deutsche Bank db Research, Probleme actuale Piețe financiare globale (www.dbresearch.de), 24 mai 2012
  14. ^ Maximilian Pisacane: Criza financiară în Roma antică. Când puterea mondială s-a strecurat în criza financiară . În: Handelsblatt din 26 noiembrie 2008.
  15. ↑ Peter Frankopan: Lumina din est: o nouă istorie a lumii. Rowohlt, Berlin 2016, ISBN 978-3-87134-833-4 , pp. 288-289.
  16. ↑ Larry Allen: Enciclopedia Banilor ( ro ). ABC-CLIO, 1 ianuarie 2009, ISBN 9781598842517 , p. 188.
  17. ^ MM Postan: Mediaeval Trade and Finance , Cambridge University Press, 1973, ISBN 9780521087452 , p. 171.
  18. ↑ Robert Lopez, Harry Miskimin și Abraham Udovitch: „Anglia în Egipt, 1350-1500: Tendință pe termen lung, comerț pe distanțe lungi”, în MA Cook (ed.): Studii în istoria economică a Orientului Mijlociu, Londra 1970, p 92- 128
  19. ↑ A se vedea speculațiile bulbilor de lalele :