Determinarea cursului

Determinarea prețului (de asemenea , determinarea prețului de schimb , cotație , cotație , în Elveția : citire ; cotație financiară engleză sau fixare în limba engleză ) se referă la determinarea prețurilor curente la bursă ale valorilor mobiliare , mărfurilor sau produselor energetice de pe o bursă ( valori mobiliare , mărfuri sau schimb de energie ) la o oră specificată , de obicei o dată pe zi ( rata standard ), așa-numita dată de fixare .

General

În cazul valorilor mobiliare pentru care se intenționează o listare continuă, așa-numitul preț de deschidere este primul preț de bursă determinat după începerea tranzacționării, ultimul preț determinat al unei zile de bursă se numește preț de închidere (a se vedea tipurile de preț ). Prețul de închidere este, de asemenea, numit „ultima bifă” .

Aceste prețuri sunt adesea utilizate în legătură cu obligațiunile pentru conectare, în acest fel prețul unei obligațiuni poate fi legat de dezvoltarea pe piață a unui preț, pe baza datei de fixare (cf. floater sau plafon al ratei dobânzii și plafon al dobânzii ). În tranzacționarea cu aur , determinarea zilnică a prețului în timpul fixării aurului este utilizată pentru a putea efectua cât mai multe tranzacții cu un preț de piață uniform .

Până la introducerea Uniunii Monetare Europene în decembrie 1998, așa-numita „fixare valutară (oficială)” a fost efectuată în fiecare zi la 13:00 în zilele de tranzacționare . Un broker oficial de schimb a declarat că oficialul a fost determinat de cursul de schimb , care a fost apoi utilizat în tranzacțiile comerciale. În cazul obligațiunilor în valută, este încă relevant să se respecte datele de fixare; acestea diferă la diferite locuri de tranzacționare . Valutele străine în afara euro implicate în stabilirea de schimb valutar au fost determinate în fiecare zi , începând cu ianuarie 1999 prin acțiuni de concert de către băncile centrale ale Eurosistemului de la 14:15 CET.

Probleme legale

Legea Bursa de Valori (BörsG) vorbește despre prețurile la bursă , care sunt determinate în timpul orelor de tranzacționare la o bursă sau pe piața deschisă ( Secțiunea 24 (1) din Legea Bursei). Este necesar ca prețurile bursiere să se producă în mod corespunzător și să corespundă situației reale a pieței de tranzacționare la bursă (secțiunea 24 (2) BörsG). În conformitate cu secțiunea 24 (3) din BörsG, prețurile de schimb și cifra de afaceri pe care se bazează acestea trebuie comunicate participanților la tranzacționare imediat și într-un mod ușor accesibil în condiții comerciale rezonabile. În conformitate cu secțiunea 24 (2a) BörsG, bursa trebuie să ia măsurile de precauție adecvate pentru a se asigura că prețul bursier este determinat în mod corespunzător chiar și în cazul unor fluctuații semnificative ale prețului . Cu toate acestea, în BörsG nu este prevăzută nicio metodă uniformă de determinare a prețului, deoarece lasă această sarcină operațională reglementărilor regionale de schimb , care urmează să fie adoptate în conformitate cu secțiunea 16 din BörsG. Operatorul sistemelor de tranzacționare în mod specific trebuie să nu aibă nici o marjă de manevră atunci când contopirea ordinele de valori mobiliare ( limba engleză care se potrivesc ).

În conformitate cu § 87 Regulile de schimb ( BörsO FWB ), prețurile de schimb sunt determinate de sistemul electronic de tranzacționare . Conform secțiunii 7 (3) RechKredV, valorile mobiliare care sunt admise la tranzacționare pe piața reglementată pe o bursă de valori din Germania , precum și valorile mobiliare admise sau tranzacționate la bursele de valori străine, sunt considerate listate. În Emitenții acestor valori mobiliare se numesc o societate cotată la bursă în cazul în care au trecut cu succes listarea procesului.

specii

Există diferite tipuri de determinare a prețurilor în Germania, și anume cele de pe piața unică ( podea de schimb ) și pe piața variabilă , ambele împreună formează piața de numerar . Pe piața unică, există tranzacții mici pentru fiecare titlu, pentru care se determină un preț unic . Pe piața variabilă cu vânzări mai mari pe obiect de tranzacționare , există cotații continue de preț. Când acceptarea comenzilor pe piața unică s-a încheiat, acel preț bursier este determinat ca fiind prețul unic la care se pot face majoritatea vânzărilor și rămân cele mai mici surplusuri. Pe piața variabilă, pe de altă parte, există mai multe prețuri bursiere într-o zi de tranzacționare pentru un anumit obiect de tranzacționare, în funcție de situația cifrei de afaceri. Acestea se încheie cu un preț de închidere care este determinat la sfârșitul orelor de tranzacționare oficiale pentru titlurile cu listare continuă.

Principiul celei mai multe execuții a prevalat la burse . Conform articolului 78 BörsO FWB, trebuie să se stabilească prețul la care are loc cea mai mare cifră de schimb cu un surplus minim (surplus de ofertă sau de cerere ) din ordinele de valori mobiliare disponibile brokerului principal în cadrul celei mai recente rate publicate. Prețurile de schimb la tranzacționarea la nivel minim sunt determinate de brokerii principali ca procent din valoarea nominală ( acțiuni sau obligațiuni cu valoare nominală ) sau în euro pe unitate ( acțiuni fără egal ). La stabilirea unui preț la bursă, trebuie luate în considerare acele ordine de valori mobiliare care erau disponibile brokerului principal până la începutul determinării prețului. Brokerul principal trebuie să trateze în același mod toate comenzile care erau prezente în momentul în care prețul a fost determinat. Prețul de schimb este determinat pe baza dezvoltării pieței titlului respectiv. În § 90 Par. 1 BörsO FWB se poate găsi aceeași reglementare pentru licitația bursieră , conform căreia prețul la care se poate executa cel mai mare volum de comenzi cu un surplus minim este determinat pe baza comenzilor de valori mobiliare disponibile până la un anumit moment în timp ( principiul celei mai mari execuții ) Prețul rezultat din principiul celei mai mari execuții este determinat și publicat ca preț bursier de către brokerul principal .

Cele mai citate de la factorii de decizie de piață și sponsorii desemnați devin prețurile de pe piața de valori, de îndată ce o afacere se încheie.

Secțiunea 24, Paragraful 1, Clauza 1 din Actul Bursei de Valori clarifică faptul că anunțarea unui preț de taxi este un proces care are loc „înainte ca prețul bursier să fie determinat” și, prin urmare, nu face parte din determinarea prețului. O așa-numită ofertă sau preț fiscal, la care nu există o cifră de afaceri bursieră, ci doar o cerere, nu este suficientă pentru asumarea unui preț bursier, de asemenea, în ceea ce privește manipularea pieței , deoarece nu este vorba despre prețurile bursiere în sensul secțiunii 24 (1) BörsG.

Curs oficial

Nu a existat o rată oficială de la Legea a patra privind promovarea pieței financiare din iulie 2002. Oficial a însemnat că bursele din Germania sunt instituții de drept public (o instituție de drept public ) și că foștii brokeri au avut o relație de drept public cu bursa. Rata standard este acum stabilită de brokeri principali. Nu mai sunteți un broker de tranzacționare conform articolului 93 HGB și intermediați între ordinele de cumpărare și vânzare. Brokerii principali stabilesc cotația de preț pentru valorile mobiliare pe care le administrează pe baza comenzilor de valori mobiliare plasate la bursă prin intermediul băncilor ca un preț uniform. Cotația oficială pentru schimb valutar a fost întreruptă în decembrie 1998 , astfel încât astăzi nu mai există rate oficiale.

Tranzacționarea este un segment bursier pe bursele germane care este format din segmentele General Standard și Prime Standard din noiembrie 2007 . În scopul determinării cursului, brokerul principal efectuează un carnet de comenzi ( Skontro ) în care toate comenzile de cumpărare și vânzare, indiferent dacă aceste comenzi cuprind o limită sau nu sunt detectate. Brokerii principali necesită aprobare în conformitate cu secțiunea 27 (1) din Actul bursier. Conform articolului 39 BörsO FWB, consiliul de administrație al bursei publică prețurile stabilite. Dacă cumpărătorii și vânzătorii au specificat comenzi nelimitate sau exact această rată unică (sau o rată mai mare pentru comenzile de cumpărare / o rată mai mică pentru comenzile de vânzare) în comenzile lor, aceștia au dreptul legal la executare la această rată. Pe de altă parte, în cazul cotării variabile, prețul este determinat de mai multe ori în timpul orelor de tranzacționare, de îndată ce anumite comenzi minime permit o cifră de afaceri. Clienții nu au pretenții legale la o anumită rată variabilă .

publicare

Există cotări de preț în fiecare zi de tranzacționare . Acestea sunt omise numai în două situații excepționale:

Cotațiile de preț stabilite în fiecare zi de tranzacționare sunt publicate împreună cu adăugările de preț în mass - media , în special în gazetele bursiere regionale și naționale . Gazetele bursiere au sarcina de a ajunge la public pe o bază cât mai largă posibil. Prin urmare, fiecare bursă trebuie să numească cel puțin trei ziare interne cu distribuție supraregională ca fișe de anunțuri.

Delimitare

Determinarea continuă a prețului titlurilor de valoare este precedată de procedura lor de admitere la bursă ( listare la bursă ), care are loc în conformitate cu prevederile §§ 32 și următoarele BörsG și Ordonanța de admitere la bursă . Această admitere este urmată de oferta publică inițială , care este denumită introducerea în conformitate cu legea bursieră și are loc pe piața reglementată în conformitate cu secțiunea 38 (1) din Legea bursieră, începând cu stabilirea prețului pentru valorile mobiliare admise.

Internaţional

În Elveția , stabilirea cursului se numește citire . A doua lectură a cursurilor ( replică franceză ) este reluarea tranzacționării acțiunilor după o pauză de 15 minute, care are un volum de tranzacționare mai mare, întrucât unul are acum o bază de preț mai sigură. Această recuperare a prețurilor după o scădere este cunoscută și sub denumirea de „repetare”. În Franța , stabilirea ratei se numește cotare franceză .

În țările anglo-saxone, cuvântul „fixare” nu este folosit pentru a determina rata. Termenul tehnic al bursei pentru determinarea prețului este mai degrabă cotație engleză , cotație financiară . „Prețul fix” este un acord de preț .

Vezi si

Dovezi individuale

  1. ↑ este un anglicism fals
  2. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . Ediția a 5-a. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 143 .
  3. ↑ Springer Fachmedien Wiesbaden: Compact Lexicon Economy . Ediția a XII-a. Springer Fachmedien, Wiesbaden 2014, ISBN 978-3-658-05790-9 , pp. 86 .
  4. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . Ediția a 5-a. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 82 .
  5. ↑ Definiția prețului de deschidere. În: FAZ Börsenlexikon. Adus la 28 martie 2016 .
  6. ↑ Definiția prețului de închidere. În: FAZ Börsenlexikon. Adus pe 28 martie 2016 .
  7. ↑ Ulrich Becker, Lexikon Terminhandel , 1994, p. 605
  8. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . Ediția a 5-a. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , p. 144 .
  9. ↑ Bursa de valori din Stuttgart, obligațiuni în valută
  10. ^ Rolf Caspers, Balanța de plăți și ratele de schimb , 2002, p. 49
  11. ↑ Matthias Lehmann, Schița legii bancare și a piețelor de capital , 2016, p. 82
  12. ↑ BGH, hotărâre din 27 noiembrie 2013, Az.: 3 StR 5/13 = BGHSt 59, 80
  13. ↑ Wolfgang Gerke, Gerke Börsen Lexikon , 2002, p. 44
  14. ↑ Björn Lorenz / Petr Knobloch / Detlef Heinzel, Modernes Risk Management , 2002, p. 46
  15. ↑ Rudolph J Kaderli, Secretul bursei: strategia de investiții , 1978, p. 39
  16. ↑ René Klaus Grosjean (Ed.), Bank-Lexikon: Dicționar concis pentru bănci și bănci de economii , 1983, Sp. 1584